Economistas não acreditam que o pacote fiscal do presidente Lula conseguirá resolver as contas públicas

O pacote fiscal apresentado pelo governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva (PT) recebeu críticas de economistas que consideram as medidas insuficientes para enfrentar os problemas estruturais das contas públicas brasileiras. Embora a proposta tenha sido aprovada pelo Senado e apresente uma economia potencial estimada entre R$ 50 bilhões e R$ 60 bilhões, especialistas avaliam que o conjunto de iniciativas não oferece uma solução consistente para estabilizar a dívida pública nos próximos anos. A principal preocupação está na ausência de mudanças mais profundas nas despesas obrigatórias e nos benefícios tributários, considerados fatores importantes para compreender a dificuldade do país em equilibrar receitas e gastos.

As avaliações divulgadas após o anúncio do pacote, realizado na quarta-feira, 11 de novembro de 2026, apontam que o governo conseguiu apresentar medidas capazes de produzir algum alívio imediato, mas não estabeleceu um caminho convincente para solucionar o desequilíbrio fiscal de maneira duradoura. Entre os especialistas ouvidos pelo Terra, aparecem expressões como fraco, tardio e limitado aos efeitos de curto prazo para caracterizar o alcance das iniciativas anunciadas pela equipe econômica. Dessa maneira, mesmo com uma sinalização de preocupação com a responsabilidade fiscal, permanece a dúvida sobre como o governo pretende controlar o crescimento das despesas e impedir que a dívida continue avançando.

A economista e professora do Insper Juliana Inhasz utilizou uma comparação para explicar por que considera insuficiente a estratégia apresentada pelo Executivo federal, associando o pacote a um medicamento que alivia os sintomas sem combater a origem de uma doença. “Ele vai tirar um pouco a febre, vai diminuir um pouco o mal-estar, mas ele não vai resolver, de fato, a questão”, afirmou. Na avaliação da especialista, as medidas podem produzir resultados durante 2027, mas não esclarecem como as contas públicas serão administradas a partir de 2028, quando o efeito inicial do ajuste poderá perder força.

Pacote fiscal de Lula não convence economistas sobre a dívida pública

Um dos principais problemas identificados pelos especialistas é que o pacote não apresenta garantias suficientes de que a trajetória da dívida pública será modificada nos próximos anos, mesmo que consiga produzir alguma economia no orçamento de 2027. O economista André Senna Duarte, professor da PUC-Rio, levantou dúvidas sobre a possibilidade de o governo alcançar os resultados projetados, principalmente porque as estimativas dependem de um cenário econômico que pode não se concretizar. Para demonstrar esse risco, ele explicou que uma desaceleração mais intensa da atividade econômica poderia reduzir significativamente a arrecadação federal e comprometer a economia esperada.

O professor apresentou um exemplo para mostrar a dimensão dessa vulnerabilidade, considerando uma situação em que o crescimento da economia brasileira fique em apenas 0,5%, em vez dos aproximadamente 2,5% projetados para o próximo ano. “Se a economia crescer só 0,5% no ano que vem, por exemplo, já dá uns R$ 50 bilhões de menos arrecadação”, afirmou Duarte. Como o governo estima que o pacote possa gerar entre R$ 50 bilhões e R$ 60 bilhões em economia, uma perda dessa magnitude na receita poderia comprometer praticamente todo o resultado esperado com as medidas.

A avaliação também foi crítica entre representantes do mercado financeiro, que reconheceram algum alívio após o anúncio, mas não identificaram uma mudança capaz de alterar a percepção de risco sobre as contas brasileiras. Vitor Kayo, economista sênior da Nomad, afirmou que o governo conseguiu atender parcialmente à expectativa de apresentar um compromisso com a meta fiscal de 2027, mas deixou de oferecer um plano para modificar a trajetória da dívida. O especialista destacou que o endividamento público já correspondia a 82,9% do Produto Interno Bruto, percentual que reforça a preocupação dos investidores com a capacidade do país de sustentar suas despesas ao longo dos próximos anos.

Gastos obrigatórios e isenções fiscais estão no centro das críticas ao pacote de Lula

Para os economistas ouvidos pelo Terra, uma mudança efetiva nas contas públicas exige enfrentar despesas que apresentam crescimento contínuo e deixam pouco espaço para ajustes discricionários no orçamento federal. Juliana Inhasz explicou que mais de 90% dos gastos do governo brasileiro estão comprometidos com despesas obrigatórias, como aposentadorias, benefícios previdenciários e encargos sociais, o que limita a capacidade de cortar despesas sem mudanças nas regras existentes. “A partir do momento que a discricionariedade é baixíssima, o governo não tem muito espaço para pensar em como é que ele corta”, afirmou a professora, ao defender que a discussão sobre essas despesas precisa ser enfrentada.

Entre as alternativas mencionadas pelos especialistas estão uma reforma administrativa mais ampla, mudanças nas regras previdenciárias e uma revisão dos benefícios tributários concedidos a determinados setores econômicos. André Senna Duarte e Vitor Kayo apontaram, por exemplo, a possibilidade de desvincular o crescimento das aposentadorias dos reajustes do salário mínimo, permitindo que os benefícios acompanhem a inflação em vez de receberem automaticamente os mesmos aumentos reais. Os economistas também defenderam uma revisão das isenções fiscais, embora reconheçam que essa iniciativa pode provocar resistência no Congresso Nacional e entre segmentos empresariais beneficiados pelas regras atuais.

O pacote apresentado pelo governo inclui iniciativas como a redução do limite de crescimento real das despesas de 2,5% para 2%, a ampliação das possibilidades de contingenciamento, mudanças nos pisos constitucionais da saúde e da educação, revisão dos supersalários e redução de benefícios fiscais. Também foram estabelecidas metas de resultado primário que preveem superávit de 0,5% em 2027 e de 1,5% até 2030, mas os especialistas ressaltam que a existência de metas não garante, por si só, sua execução. Além disso, a economista Marcela Kawauti, da Lifetime Gestora de Recursos, avaliou que a economia projetada poderia aproximar o resultado primário de zero, ainda distante da meta positiva de 0,25% do Ministério da Fazenda para o período considerado em sua análise.

Pacote fiscal de Lula enfrenta dúvidas sobre execução e credibilidade

Outro ponto de preocupação envolve a capacidade política do governo de aprovar e implementar todas as mudanças anunciadas, especialmente aquelas que atingem despesas obrigatórias e benefícios tributários de setores organizados. O pesquisador associado do Insper Marcos Mendes classificou o conjunto de iniciativas como um “amontoado para dar satisfação” ao mercado e questionou a coerência entre o esforço de economia e outras decisões de gastos adotadas pelo governo. Segundo ele, a distribuição de benefícios às vésperas das eleições terá um custo anual de aproximadamente R$ 80 bilhões, circunstância que amplia o questionamento sobre a consistência da política fiscal.

A reação inicial dos indicadores financeiros mostrou algum alívio após a apresentação das medidas, com queda do dólar e valorização da bolsa na primeira resposta dos investidores, mas o movimento não representou uma mudança consolidada nas expectativas econômicas. Para os especialistas, a recuperação da confiança dependerá de cortes efetivamente realizados, maior transparência sobre as despesas atingidas e apresentação de um planejamento que ultrapasse o orçamento de 2027. Assim, apesar da tentativa do governo Lula de demonstrar compromisso com o equilíbrio fiscal, as críticas dos economistas indicam que o pacote ainda deixa sem resposta questões fundamentais sobre o crescimento dos gastos, a evolução da dívida pública e a sustentabilidade das contas brasileiras no longo prazo.