Principais mercados de previsão passaram por uma mudança nas últimas semanas e agora indicam Flávio Bolsonaro como o próximo presidente
Os mercados de previsão Polymarket e Kalshi passaram a indicar, nesta quinta-feira, 1º de outubro, probabilidades superiores a 60% para uma vitória de Flávio Bolsonaro na eleição presidencial de 2026. A informação foi publicada pelo UOL, que destacou a diferença entre esses indicadores e as pesquisas eleitorais tradicionais realizadas com eleitores. Na manhã desta quinta, a Polymarket atribuía 62% de probabilidade a Flávio e 37% a Luiz Inácio Lula da Silva, enquanto a Kalshi apontava 61% e 39%, respectivamente.
Os números dos mercados de previsão não representam intenção de voto e não são calculados a partir de entrevistas com uma amostra representativa da população. Nessas plataformas, os percentuais são derivados dos preços dos contratos negociados pelos participantes, que compram e vendem posições relacionadas a determinados resultados eleitorais. Por isso, uma cotação de 62% significa uma probabilidade implícita nos negócios realizados naquele momento, e não que 62% dos eleitores tenham declarado voto em Flávio.
O cenário apresentado pelas plataformas contrasta com levantamentos eleitorais divulgados na reta final da campanha. No último Datafolha citado pelo UOL, Lula tinha 47% das intenções de voto no segundo turno, contra 45% de Flávio, em uma situação de empate técnico considerando a margem de erro de dois pontos percentuais. No primeiro turno daquele levantamento, Lula aparecia com 40% e Flávio com 36%.
Como os mercados de previsão chegaram aos números
A mudança nas cotações ocorreu ao longo das últimas semanas, segundo o levantamento publicado pelo UOL. Em meados de agosto, a Kalshi chegou a indicar aproximadamente 68% de probabilidade de vitória para Lula, enquanto Flávio passou a aparecer com 57% contra 43% de Lula em 28 de setembro. Na manhã de 1º de outubro, a cotação de Flávio já havia ultrapassado a marca de 60% nas duas plataformas analisadas.
Na Polymarket, por exemplo, os contratos relacionados à vitória de um candidato são negociados entre os participantes e o preço pode ser interpretado como uma probabilidade implícita. Um contrato de Flávio negociado a US$ 0,62, conforme explicou o UOL, paga US$ 1 caso o resultado previsto ocorra e nada caso ele não aconteça. A diferença entre esse mecanismo e uma pesquisa de opinião está justamente na origem do número apresentado.
A Kalshi utiliza mecanismo semelhante e, segundo o UOL, é uma bolsa de contratos de eventos regulada nos Estados Unidos. O mercado relacionado à eleição brasileira havia registrado pouco mais de US$ 6 milhões em volume negociado. Já os US$ 159 milhões mencionados no caso da Polymarket correspondem ao volume de negociações, e não necessariamente ao dinheiro novo colocado pelos participantes.
Pesquisas eleitorais mostram cenário diferente
Enquanto os mercados de previsão registravam as cotações acima de 60% para Flávio, outras pesquisas apresentavam uma disputa apertada entre ele e Lula. O levantamento AtlasIntel/Bloomberg divulgado em 29 de setembro mostrou Lula com 47,6% e Flávio com 47,7% em uma simulação de segundo turno, dentro da margem de erro de um ponto percentual. A pesquisa ouviu 5.005 pessoas entre 23 e 28 de setembro e foi registrada no TSE sob o número BR-04391/2026.
Também nesta quinta-feira, uma pesquisa RealTime Big Data mostrou Lula e Flávio tecnicamente empatados nas intenções de voto para o primeiro e o segundo turnos. O levantamento entrevistou 2.000 eleitores entre 26 e 30 de setembro, com margem de erro de dois pontos percentuais e nível de confiança de 95%. O estudo foi registrado no TSE sob o número BR-09503/2026.
A diferença entre os indicadores ocorre porque cada instrumento mede uma realidade distinta. Pesquisas eleitorais procuram estimar a intenção de voto de uma população a partir de uma amostra de eleitores, enquanto os mercados de previsão refletem os preços formados pelas negociações de seus participantes. O UOL ressalta que os participantes desses mercados não constituem uma amostra representativa do eleitorado e que investidores com maior volume financeiro podem movimentar uma quantidade maior de contratos.
Cotações não representam resultado definido
O histórico apresentado pelo UOL também mostra que os mercados de previsão podem mudar rapidamente conforme novas informações são incorporadas aos negócios. Em 28 de setembro, a Kalshi atribuía cerca de 75% de probabilidade de Lula terminar o primeiro turno em primeiro lugar, enquanto apontava 57% para Flávio vencer a eleição ao final do processo. A mesma plataforma atribuía apenas 7% de probabilidade de que a disputa presidencial fosse decidida já no primeiro turno.
O funcionamento dessas plataformas também traz limitações para sua interpretação. O UOL citou estudos sobre mercados de previsão e lembrou que, embora existam evidências de que esse mecanismo possa funcionar como instrumento de previsão em determinadas situações, Polymarket e Kalshi possuem histórico específico menor e já registraram erros em disputas eleitorais. Assim, as cotações devem ser entendidas como expectativas dos participantes dos mercados naquele momento, e não como uma garantia sobre o resultado das urnas.
A reportagem também informou que o Ministério da Fazenda pediu, na semana anterior, a retirada do perfil brasileiro da Polymarket no Instagram, após a pasta ser acionada pela Advocacia-Geral da União sobre a atuação da plataforma. A empresa informou, na ocasião, que havia tomado conhecimento da medida, mas ainda não tinha sido notificada. Com o primeiro turno marcado para 4 de outubro, os números dos mercados de previsão seguem sujeitos a alterações até o encerramento das negociações e não substituem as pesquisas eleitorais registradas ou a apuração oficial dos votos.
